限产即将全面启动 35号钢管价格走势如何？

限产即将全面启动 35号钢管价格走势如何？

　　经过9月份前期一波明显下跌行情之后，35号钢管期货价格自9月下旬开始呈现出震荡态势。笔者认为，9月份期价下调或已探明了需求转弱的利空限度，而市场接下来的焦点或将转向供应收缩。随着正式全面限产日期的逐渐临近，钢价有望获得支撑进而出现一波回升。

　　需求转弱 抑制钢价

　　商品研究领域流行这样一句话：农产品看供应，工业品看需求。其背后的逻辑是，相对而言，农产品的需求端比较刚性，而供应端弹性较大；工业品供应端比较刚性，而需求端弹性较大。

　　35号钢管作为工业品，需求一直是影响其价格走势的关键因素，而房地产行业作为35号钢管最重要的下游行业，是影响需求端的最重要变量。实际上，2016年以来，整个黑色系期货价格的上涨，都受益于房地产投资增速的回升。笔者对相关指标进行研究发现，房地产投资同比增速与35号钢管期价之间存在高度的正相关关系，不仅趋势保持一致，而且拐点同步出现。

　　龙川小编认为，第四季度，房地产投资大概率会继续下滑，也就是说房地产行业对35号钢管的需求将继续下行。首先，数据显示，1月~9月份，全国房地产投资增速为8.1%，虽然较1月~8月份有所回升，但4月份之后，该指标维持下滑趋势。从趋势的惯性来看，笔者认为，1月~4月份9.3%的房地产投资增速大概率是2015年底以来这一波房地产回升周期的拐点，第四季度将继续确认这一拐点。其次，房地产投资一向被视为房地产销售的滞后指标。数据显示，1月~9月份，商品房销售面积为116006万平方米，同比增长10.3%。笔者回溯历史数据可以发现，商品房销售增速的拐点出现在2016年4月份，当月销售面积增速为36.5%。按照12个月的滞后期来看，2017年4月份9.3%的房地产投资增速也符合拐点的时滞规律。再次，政府对房地产市场的调控政策还在加码，限购、限售、信贷控制等政策对房地产销售影响较大，进而影响房地产企业的投资积极性。

　　总之，小编认为，2017年4月份被确认为房地产投资增速的拐点，第四季度房地产投资增速或将继续下行，而从逻辑及历史规律来看，房地产投资的下行对钢价构成利空。

　　不过，房地产投资增速与35号钢管期价在第三季度出现明显背离，即投资增速向下而期价向上。笔者认为，这一方面是由于房地产投资增速韧性较强，第三季度的回落幅度不大，从6月份的8.5%降到9月份的8.1%；更重要的另一方面则是供应端的收缩，毫无疑问政策是影响供应端的关键因素。

文章来源：http://www.35wufengguan.com