成本限制35#钢管价格下行

35#钢管

11月前最后一周，上海35#钢管持续走弱，10月30日收于2253元/吨，周环比下跌56元/吨。在月末期间，全国部分一二线城市出台房地产限购措施，但房地产调控短期对钢材需求影响有限。目前，钢价已接近多家钢厂的成本线，成本支撑作用将逐渐显现，短期内我们认为35#钢管价格下行空间有限。

本轮调控引发对房地产市场转向的担忧，从而对上游35#钢管的需求产生负面影响。但我们认为本轮房地产调控短期对螺纹钢需求影响较为有限，并且多地调控政策明确指出要加大土地供应，增加新建商品房数量，所以房地产调控的影响仍有待观察。

一般来说，在国庆长假期间，市场成交基本停滞，社会库存与钢厂库存均会出现一定程度的积累。今年也与往年一样，库存出现反弹，但在35#钢管厂相对高产的情况下，无论是中游贸易商库存还是钢厂库存累积量均小于去年。

10月31日，山东再发限产通知，要求11月10—20日这10天时间内，钢铁企业中未完成烧结机治理的限产50%，完成治理的可正常生产，轧钢企业未完成煤气发生炉改造的停产，完成的可正常生产。

山东地区2016年以来减产较为频繁，此次力度虽然较之前几次偏弱，但对于供给端带来的扰动仍然需要关注，供给侧改革目前仍在推进中，四季度钢铁行业去产能或成为供给侧改革的重中之重，谨防35#钢管去产能的超预期给盘面带来的冲击。

调研结果显示，目前螺纹钢生产厂家利润压缩明显，部分甚至出现亏损，整体围绕盈亏平衡线附近波动。在供给侧改革、需求同比好转与低库存的背景下，盈亏平衡线会对35#钢管价格产生较为明显的支撑。

总体来看，我们认为，全国多地出台房地产限购措施，但房地产调控短期对钢材需求影响有限。管材价格已接近多家钢厂的成本线，短期内钢价继续下行空间有限。

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