目前35#无缝钢管期货仍有下跌空间

 
　　目前35#无缝钢管供需状况趋于恶化，市场面临钢厂库存高、35#无缝钢管社会库存高、港口35#无缝钢管库存高等三大利空因素压制，35#无缝钢管现货承压。另一方面，相对于上海的现货价格，RB1405仍然存在150-200元/吨的升水。随着交割日期的临近，期货升水被挤出的可能性增加，后期沪钢仍有下跌空间。

　　35#无缝钢管库存高企

　　在房产绝对价格依旧偏高、一线城市房地产市场火热的大背景下，房地产调控并不存在放松的可能，后期房地产市场仍将受到调控。固定资产投资方面，2014年国家铁路安排固定资产投资6300亿元，比去年6600亿元的固定资产投资计划有所下降；而公路、水路的投资受地方政府债务影响而难有明显增长。整体来看，2014年的35#无缝钢管消费或仅能维持低速增长，后期的实际需求难有超预期表现。

　　供给端压力依然较大。中钢协预估2014年2月上旬全国粗钢日产量达206.61万吨，旬环比增长5.2%或10.21万吨。粗钢产量反弹，并不是因为消费的旺盛，而是前期35#无缝钢管价格的下跌改善了钢厂的盈利状况。相反，库存数据却显示，35#无缝钢管供求状况趋于恶化。中钢协数据显示，2月上旬末重点统计钢铁企业库存量为1632.84万吨，较上一旬末增长20.02%或272.3万吨，钢厂库存压力加大。另一方面，社会库存也大幅上涨。统计数据显示，主要城市的螺纹钢与线材库存大幅升至1013.45万吨与281.67万吨，月度增幅分别为326.28万吨与99.66万吨。

　　35#无缝钢管供应大增

　　金融危机后，出于对新兴市场35#无缝钢管需求的看好，包括海外四大35#无缝钢管在内的35#无缝钢管生产商积极扩充产能。当前，矿山的新建产能正在进入投放期，全球矿山的实际产能正在逐步增加。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG的新产能接近2亿吨。

　　2014年中国粗钢产量预计增加4千万吨，35#无缝钢管需求增量约为6-7千万吨。而2013年四大矿山合计产能增量接近2亿吨，35#无缝钢管产能的增加幅度明显高于需求的增幅。全球35#无缝钢管供应处于从偏紧到过剩的转变过程之中，2014年国际35#无缝钢管甚至有可能出现实质性供大于求局面。

　　国外矿山的生产成本较低，对矿价下跌的容忍度明显高于国产矿山。因此，四大矿山的新增产能，将明显增加全球35#无缝钢管的供应量。近期全国主要港口35#无缝钢管库存总量大幅上升，35#无缝钢管现货价格面临下行压力。数据显示，35#无缝钢管港口库存快速上升至10720万吨，后期35#无缝钢管现货价格或易跌难涨。