35#无缝管面稳中偏紧格局料延续

35#无缝管

　　周四，央行缩量开展1150亿元逆回购，同时当日逆回购到期规模增加至2000亿元，由此公开市场实现资金净回笼850亿元， 结束了此前连续9个交易日净投放的局面。市场人士指出，近段时间以来，央行通过公开35#无缝管市场连续净投放资金以维稳流动性，本周初见成效，公开市场随即又转为净 回笼，再度验证了市场对流动性紧平衡的预期。考虑到人民币贬值压力犹存、资本外流压力依然较大、通胀预期升温、年末季度性因素等，预计未来一段时间内35#无缝管面将延续稳中偏紧格局。

　　分析人士指出，在此前央行持续净投放的呵护下，资金面出现改善迹象，央行随即通过净回笼收回流动性，再度验证了35#无缝管市场对流动性紧平衡的预期。而美 联储加息时点或越来越近，美元强势格局下人民币汇率继续承压，加之国内去杠杆去泡沫基调持续、通胀预期升温等因素，货币政策料难以放松，资金面稳中偏紧格 局或仍将延续。

　　“资金面由于短期的净投放出现了宽松，但资金成本是上升的，（本周）后两个交易日公开市场面临的到期量会有所增加，如果央行维持前三个交易日的投放量，将会出现净回笼，资金面可能会有所收紧。”华创证券点评称。

　　有观点认为，面对外汇占款的减少，央行通过加量续作MLF的方式加以补充，然而公开35#无缝管市场重归净投放，并未阻止Shibor利率的不断抬升，与此同时期限利差再创新高，这或许表明面对管理层去杠杆的决心及通胀预期的抬升，投资者的降杠杆行为已经开启。

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